최근 엔화 약세의 배경과 우리 수출에의 영향 점검

▪ 엔화 약세의 원인을 검토하고 엔화 약세가 우리 수출에 미치는 영향을 점검할 필요

- 엔화 약세가 일본 상품의 가격경쟁력을 높여 우리 수출에 부정적인 영향을 미칠 수 있다는 우려가 부각

- 일본의 수출은 2021년 전년대비 21.5% 증가하였으며 2022년 들어서도 1~3월 전년동기대비 14.4% 증가

▪ 최근 엔화 가치 약세는 미·일간 통화정책 차별화(디커플링) 등에 기인

- 미·일 간 통화정책 차별화는 미-일간 금리 차이를 확대하고 투자유인을 약화시켜 엔화 가치 하락 압력을 강화

• 2022년 3월 이후 미 연준은 기준금리를 인상하는 등 통화 긴축을 가속화하고 있는 반면 일본은행은 4월 말 기준금리를 동결하고 금융완화를 지속하기로 결정1)

• 미·일간 기준금리 차는 전년말 0.10%p에서 2022년 5월말 0.85%p로 확대되었으며 국채 10년물 금리는 동기간 1.44%p에서 2.12%p로 확대

[참고] 최근 엔저현상 원인에 대한 일본은행의 견해

러시아의 우크라이나 침공 직후 달러화 및 엔화 등의 안전자산에 대한 수요가 높아지면서 달러-엔 환율은 횡보하는 양상을 나타냈으나, 이후 원유가 등이 상승하면서 미국을 포함한 자원보유국의 통화가치 상승 등을 배경으로 미·일 간 통화정책의 방향성의 차이가 발생하고 일본의 수입기업들의 달러화 매수 등이 증가하면서 엔저 현상이 이어지고 있음

자료: 일본은행, 「경제·물가정세 전망, 2022년 4월」, 2022.5.2.