[동향분석] 2014. 12. 18. 뉴욕사무소

최근 연준 정책금리가 빠른 속도로 인상될 가능성에 관한 논의 내용

1. 검토배경

금년 들어 Yellen 의장을 비롯한 연준의 고위인사들은 향후 통화정책 정상화 과정에서 정책금리의 인상속도가 완만할 것이라고 꾸준히 언급

이러한 가운데 Reuters는 정책금리 최초 인상시점에 대한 연준과 시장의 전망이 대체로 2015년 중반(mid-2015)으로 수렴하면서 연준 논의의 중심이 정책금리 최초 인상시점으로부터 인상속도로 옮겨가고 있다고 평가(12.11일)

3. 시장의 평가

시장 일각에서는 Dudley 뉴욕 연준 총재가 정책금리 인상속도 결정시 금융시장 상황을 크게 중시한 데 대해 적극 동의하면서 정책금리 인상속도가 가팔라질 가능성이 높아졌다는 견해를 표명하기 시작.

Goldman Sachs는 정책금리 인상속도에 대한 연준의 견해가 바뀌고 있다고 평가하고 정책금리 인상속도가 현재 시장가격에 내재된 경로보다 빠를 것으로 전망된다고 주장(12.17일)

지난 2004~2006년에는 연준이 매번 정책금리 인상폭을 25bp로 제한하는 등 인상속도가 지나치게 완만하여 주택시장의 버블형성에 일정부분 기여한 측면이 있는 반면 1994~1995년 인상기에는 정책금리를 최초 25bp 소폭 인상하기 시작한 이후 50bp 및 75bp로 인상폭을 점차 확대함으로써 경기회복을 저해하지 않는 가운데 인플레이션을 낮출 수 있었다고 평가

그러나 아직까지 상당수의 시장참가자들은 유가하락 등에 따른 낮은 인플레이션 지속 가능성 및 경기회복세 위축 우려 등을 지적하며 연준이 정책금리를 완만한 속도로 인상할 수밖에 없을 것으로 예상